近期美國硅谷銀行股價持續暴跌，由于巨額虧損和被大幅擠兌，在嘗試出售資產和再融資失敗后，這家曾在美國科創圈風靡一時、擁有2090億美元資產的明星銀行于3月10日被美國聯邦存款保險公司接管，宣告破產。硅谷銀行倒閉導致美股暴跌，并引發全球金融市場恐慌情緒上升，會否重演2008年的“雷曼時刻”？未來如何演變？對中國影響多大？如何應對？

首先從硅谷銀行自身來看。硅谷銀行之所以意外倒閉，直接導火索在于美聯儲持續加息，讓硅谷銀行的資產和負債兩端都迅速惡化。從硅谷銀行

的負債端來看，也就是客戶在銀行的存款，硅谷銀行的客戶以初創型企業為主，在美國大規模量化寬松的時代，美國的中小企業獲得大量資金，這些資金很多都流向了硅谷銀行。

但是，隨著美聯儲開始進入超級加息周期，很多中小企業開始感受到資金鏈緊張，資金成本也快速上升，這些企業不得不從銀行大量取款，維持現金流的正常運轉，壓力開始轉移給硅谷銀行這樣的金融機構。總體來說，硅谷的破產正是由自身資產錯配這一內因和美聯儲加息等外因共同導致的。

那么破產的后續沖擊力有多大呢？硅谷銀行的資產主要是美國國債，和2008年金融危機時不一樣，當時金融機構主要是被資產質量很差的次級證券所拖垮，而這一次，硅谷銀行被美國聯邦存款保險公司接管之后，隨著擠兌壓力放緩，將來美聯儲加息的步伐減慢，甚至轉向降息，那么硅谷銀行持有的美國國債還是很優質的資產，不會像當年的次貸證券一樣，毒害到整個金融市場。

由于疫情等因素使得中美經濟周期不同，美國的經濟先復蘇，利率大幅上行，中國后復蘇的，目前依然處在低利率的階段，這意味著我們可能處于”硅谷銀行危機”前夕，當美聯儲量化寬松的時候，硅谷銀行大幅擴表并賺取相應利差，銀行的日子過得非常舒服，但最終也在加息周期下宣布破產。而中國現在恰恰正好處在低利率的階段，商業銀行存款上的速度特別快，即超額儲蓄過高，隨著經濟的復蘇，由于利率是順周期變量，利率大概率逐漸也會上升，硅谷銀行面對的問題，接下來中國的銀行或也將面對。